5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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