5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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