北京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期(qī)的(de)18万(wàn)人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续环(huán)比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受(shòu)关(guān)注(zhù)的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好的是(shì)，美(měi)国(guó)劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续(xù)承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉期(qī)货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的非农数据远高于(yú)前值且显岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个(gè)月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后(hòu)，美股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科(kē)技和(hé)金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动(dòng)力需(xū)远远抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相(xiāng)对(duì)于新冠大流(liú)行(xíng)前也有(yǒu)了有(yǒu)利的发展，为就业(yè)人数(shù)的增长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就(jiù)业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文guó)3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会导致消费(fèi)者(zhě)信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的非(fēi)农就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对于下(xià)半(bàn)年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢(yì)价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了(le)明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关(guān)注未来发布(bù)的信(xìn)息，并评估其(qí)对货(huò)币政(zhèng)策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于(yú)是否(fǒu)要开(kāi)始(shǐ)降息，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市(shì)场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的(de)非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就(jiù)业(yè)市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月(yuè)美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力市(shì)场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次(cì)加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期提振(zhèn)美元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停(tíng)止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续(xù)走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加(jiā)息，而贵金属则在美(měi)债收(shōu)益率持续下(xià)行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金(jīn)价(jià)格对(duì)降息并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资成(chéng)本正在攀升，信贷(dài)收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出一定的(de)韧(rèn)性。未来随着经济(jì)下行压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数据(jù)显示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外交易的全(quán)球黄金需(xū)求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者需(xū)求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济(jì)指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价(jià)大概(gài)率继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实物(wù)消费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温，预计美(měi)联(lián)储下半年(nián)大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于(yú)黄金而言(yán)，市场寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后(hòu)转降息预(yù)期(qī)，从而(ér)刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这(zhè)个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动(dòng)作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当(dāng)前(qián)看多(duō)观点(diǎn)出奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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