财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大(dà)重(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应(yī一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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