5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句p>

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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