4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢产量大(dà)降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuà木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢i)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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