一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zh北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日èn)荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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