金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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