随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zh一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ù)度有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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