编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核(hé)心竞争获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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