昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(hu光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词ò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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