个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的(de)方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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