AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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