大(dà)家好，简单看(kàn)一个基(jī)金经理，把(bǎ)新(xīn)能(néng)源全(quán)部砍仓，只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了梭哈AI了。

　　海富(fù)通吕越超“All in”了AI

　　这个周(zhōu)末，市(shì)场都(dōu)在讨(tǎo)论一个基金经理，海富(fù)通(tō只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ng)的吕越超(chāo)老(lǎo)师。

　　从其(qí)管理的海富通股票混合来看，截(jié)至(zhì)去(qù)年年底，持仓基本为新(xīn)能源板(bǎn)块股(gǔ)票。

　　结果到(dào)了今年一(yī)季度末(mò)，已经(jīng)基本清仓了新能源(yuán)，梭(suō)哈(hā)AI板块。

　　除了(le)海(hǎi)富通股票(piào)混(hùn)合外，其他三只(zhǐ)产品也基本(běn)重仓了AI板(bǎn)块(kuài)。

　　吕越超在一(yī)季报(bào)称，在一季度(dù)的操作中(zhōng)，本基金总(zǒng)体(tǐ)把握住了市场的节奏变化和结构转换，降低了新能 源(yuán)板块的配置权(quán)重(zhòng)，较好地把握了(le) TMT 板块的投(tóu)资机会，组合调整取得了(le)明显的超额收益(yì)。

　　另外，他称，中国特色(sè)估值体(tǐ)系所代表的传统实体行业(yè)正在被市(shì)场一部分(fēn)“聪明钱”定价，后续可能成为市场(chǎng)最(zuì)有持续性的一条结构主线。

　　数(shù)据显示，海富(fù)通股票(piào)混合今年以来涨了14％，其他三(sān)只产品今年以来均取得正(zhèng)收益(yì)。

　　至(zhì)于Ai板块后市怎么走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题(tí)板块在(zài)短(duǎn)期(qī)高度依(yī)赖交易，阶段性(xìng)失去靠配置获取超额回报的(de)特(tè)征(zhēng)。TMT板块成交占全市(shì)场(chǎng)比重超40％的天(tiān)数已累计达到22天，上一次出现持(chí)续成交占(zhàn)比超过40％的(de)板(bǎn)块是2021年7月底的电力设备及(jí)新能源，持续约28个(gè)交易日，在此期间新能(néng)源ETF累计收益(yì)率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低(dī)累计回报率为-4.8％。近期(qī)TMT板块也呈现出类似特征，尽管(guǎn)热(rè)闹，但(dàn)不(bù)赚钱(qián)。过去(qù)两周，科创芯片ETF、通(tōng)信ETF、游戏(xì)传媒ETF分别(bié)出现(xiàn)过6次、6次和5次(cì)单日涨幅超(chāo)过2％的行(xíng)情，最大单日(rì)涨幅(fú)分别(bié)达到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区(qū)间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包(bāo)含其他AI相关主题(tí)ETF在内(nèi)，平均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累计成交(jiāo)了(le)5.41万(wàn)亿元(yuán)，但(dàn)总市值反(fǎn)而(ér)减(jiǎn)少了6717亿元(yuán)，较4月第(dì)一周降(jiàng)低约5.4％，是典型的减量博弈(yì)。

　　而(ér)招商证券认(rèn)为，TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。面对这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。如(rú)果今年在业绩披露期结束后，随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以政府支持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)。

　　中(zhōng)泰证券认为，AI等(děng)板块或(huò)阶段性见顶，指数上半年阶(jiē)段性顶部亦或(huò)基本形成本轮调整标志着AI等(děng)高位板块或阶段性见顶，指数(shù)上半年阶段性顶部(bù)亦(yì)或基本形成。本(běn)次大幅调(diào)整主要还(hái)是因为在AI相关(guān)板块市场(chǎng)情绪处于极(jí)值的情(qíng)况下，叠加上述基本面风险因素(sù)逐(zhú)步(bù)发酵，市场内生调整需求出现集(jí)中释放。就资本(běn)市场而言，或代表本轮AI+难以(yǐ)复制(zhì)2013-2015年互联网(wǎng)+模式。

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