美国银(yín)行业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的(de)数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升yǐ)沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌(d1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升iē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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