用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者(zhě)。

碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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