金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过20朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思0亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suà朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思n)机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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