“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)1七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁0国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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