用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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