随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正>

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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