金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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