周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另遭天谴什么意思，天谴什么意思解释外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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