如果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本(běn)股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计(jì)上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exch琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ange）的(de)数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值(zhí)得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资(zī)押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分散投资对(duì)象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企(qǐ)业的(de)派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去(qù)两年(nián)在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于(yú)入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银行(xíng)也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

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