北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各(gè)地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的(de)国家，美(měi)国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资(zī)对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可(kě)以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代(dài)财经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行(xíngacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法)业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法)价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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