4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，裱起来了裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思是什么意思网络用语，裱是什么意思棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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