杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了(le)越来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议之(zhī)前与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的(de)经济前(qián)景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(bě牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗n)第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化剂。

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