在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(l良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物>

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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