用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构(g情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗òu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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