昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库，可夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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