A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语大(dà)发展时期(qī)，中石(shí)油(yóu)在股王(wáng)的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技(j环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ì)股。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的(de)竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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