一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变2l是多少毫升 2l是多少升局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较2l是多少毫升 2l是多少升高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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