今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生基(jī)金积(jī)极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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