财联社5月18日讯（编(biān一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(x一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(l一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗e)接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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