5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，香港名媛是做什么的更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

香港名媛是做什么的　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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