5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一(yī)直在压降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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