财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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