葛卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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