个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信一周期是什么意思是多少天(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。<一周期是什么意思是多少天/p>

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)一周期是什么意思是多少天。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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