用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％3千克是多少斤 1千克是一斤吗；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一3千克是多少斤 1千克是一斤吗季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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