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酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块(kuài)估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数(shù)据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市(shì)场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为(wèi)国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和(hé)产(chǎn)能(néng)优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回(huí酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投(tó酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大u)资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。