今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎ一个立一个羽念什么字n)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备一个立一个羽念什么字较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、一个立一个羽念什么字石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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