A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王之争的台前幕后：股王变迁(qiān)史或(huò)预示数字经济(jì)时(shí)代迎新(xīn)人，中国(guó)移动手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ài)后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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