金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结(ji手机扩展内存是什么意思手机扩展内存是什么意思pan>é)算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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