昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sū无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性n)一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(z无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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