个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基(jī)金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命lèi)型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们(men)能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休前海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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