在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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