昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴(bā)菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答环(huán)节。

　　本(běn)次大会召开(kāi)时的(de)宏观背景颇(pǒ)不平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘(yuán)政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前(qián)，伯克希尔哈撒(sā)韦发(fā)布一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品(pǐn)收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭(bì)后，监(jiān)管机构(gòu)必须做出(chū)赔偿所(suǒ)有储户的决定，因为不这样做可(kě)能会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答(dá)一个(gè)问题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它(tā)给美国经济带(dài)来的后(hòu)果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系紧(jǐn)张对两(liǎng)国会(huì)造(zào)成(chéng)不必要的伤害(hài)。芒格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突是很(hěn)愚蠢的。我(wǒ)们应该做的(de)就(jiù)是和中国(guó)和睦相处。美(měi)国应(yīng)该(gāi)与中国大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如果(guǒ)没有对(duì)方回应，事(shì)情(qíng)能有多大进(jìn)步(bù)。两国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战(zhàn)以来最厉(lì)害(hài)的一次(cì)

　　巴菲特表示，我们(men)大部分(fēn)的(de)事业，在今(jīn)年报告的(de)营收都会比去年较低(dī)，这都是因为过去(qù)6个(gè)月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过(guò)去的这(zhè)几个月(yuè)公(gōng)司都经(jīng)历了很多的波动，这可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的一次，二(èr)战的(de)时候(hòu)我们没(méi)有办法获得商(shāng)品、货(huò)物，但是这(zhè)一次的波动来自于另外一(yī)个地方，他们可能在过去的6个月中出现(xiàn)了(le)存家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好货过(guò)多的情况，这不是说(shuō)好像失业率、就业率(lǜ)的(de)情况造成的(de)，但(dàn)是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不一(yī)样了，而我们很多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一(yī)下子(zi)那么多卖不出去。现在(zài)我们才慢慢地让销(xiāo)售情(qíng)况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经(jīng)结束”！巴菲特第(dì)一季度净(jìng)卖(mài)出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是(shì)股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希(xī)尔出售了价值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些数据突(tū)显出，巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的长期得力助手查(chá)理·芒(máng)格认(rèn)为，当期(qī)的估值没有(yǒu)吸引(yǐn)力。自今年年(nián)初以来，该公司的现金(jīn)储备增(zēng)加了(le)20亿美元(yuán)，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着美联储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓，投资者(zhě)应该降(jiàng)低对股(gǔ)市(shì)回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自(zì)己的(de)企业做出了悲观的(de)预测：好日子可能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富(fù)翁投资者预计，随(suí)着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司大部分业务的收益(yì)今年(nián)将下降。因为在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的(de)时(shí)间(jiān)里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长时(shí)期”已经接近尾(wěi)声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济健康(kāng)状况的代表，因(yīn)为其(qí)业务范围广泛(fàn)，从铁路到(dào)电(diàn)力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公(gōng)司的成功(gōng)归(guī)功于过去几(jǐ)十年美国(guó)经(jīng)济的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后(hòu)的决策。公司传承(chéng)在(zài)执(zhí)行上并(bìng)不是(shì)这么简单，管理伯克希尔可能(néng)不(bù)仅需(xū)要现在的这五个下一代领(lǐng)导人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们不(bù)能处理得(dé)当的(de)话，他就不会将伯克希尔(ěr)交(jiāo)给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每(měi)一个(gè)公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)内部都很(hěn)支持(chí)阿贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提问(wèn)：美联储(chǔ)现有的资产负(fù)债表规模是(shì)否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打趣称“那是一(yī)个(gè)很大(dà)的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产(chǎn)负债表从8000亿(yì)美元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印(yìn)钱(qián)令通(tōng)胀暴涨，就像二战刚结束时美国(guó)所经历的(de)那样。对此芒格(gé)也持相同观点，称如果靠不断印钱来(lái)解(jiě)决短(duǎn)期问(wèn)题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国(guó)没有其他地方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不(bù)过页(yè)岩油井(jǐng)的(de)衰败也很快(kuài)，开井第一(yī)天(tiān)可(kě)能产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)西方石油的管理(lǐ)层(céng)，对(duì)他们也很熟悉。西方石油做了很(hěn)多(duō)好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利(lì)。伯(bó)克希(xī)尔并不(bù)会购买西方(fāng)石油的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很(hěn)棒(bàng)了(le)。未来不(bù)确定(dìng)是否会继续(xù)购买更多石油公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好元的储备(bèi)货币(bì)地位

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提问：美国大批发债，美联储让债务货币化(huà)，中国巴(bā)西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美元的货币储备(bèi)地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有(yǒu)取代(dài)美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人(rén)比美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更了解形(xíng)势，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多(duō)久才(cái)会失(shī)控，尤其是在这种货(huò)币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要(yào)大(dà)举印钞很(hěn)容易，但应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如(rú)果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀的(de)精灵从(cóng)瓶子(zi)里放出(chū)来(lái)，就很难恢(huī)复(fù)，人们(men)会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有什么结果(guǒ)，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些时(shí)候(hòu)，通过(guò)印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒(máng)格(gé)在提(tí)到日本的货币政策和财政政策(cè)时说，日(rì)本用日元做了(le)些奇(qí)怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该(gāi)接受并(bìng)作出应对。巴菲特(tè)补(bǔ)充(chōng)说，如果日元是(shì)储备(bèi)货币，那些事不(bù)可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他(tā)佩服日本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的社会，但美国(guó)不应该(gāi)效(xiào)仿(fǎng)日本。不断印钞(chāo)是疯狂的(de)。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供(gōng)大于需的(de)市(shì)场格(gé)局(jú)下，我国生猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询(xún)上甲数(shù)据梳理发(fā)现(xiàn)，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又(yòu)略(lüè)有回(huí)落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价(jià)格(gé)低位运(yùn)行的(de)情况下(xià)，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新研(yán)究收储的公告称，据国家发展改革(gé)委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备(bèi)调(diào)节机制(zhì) 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会同有关部门(mén)研究适时启(qǐ)动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工(gōng)作，推(tuī)动生猪价格尽快回(huí)归合(hé)理区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价(jià)格(gé)无太大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡(dàng)走势(shì)。

　　“具体来(lái)看(kàn)，4月(yuè)初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中下旬后，在相对较低(dī)的(de)猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二(èr)育询(xún)盘增加(jiā)，支撑价格止跌(diē)反弹，同(tóng)时冻品猪肉价格(gé)的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)也(yě)刺激贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需求有所好转，猪(zhū)价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高的成本(běn)导致生猪二(èr)育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例(lì)也有开收敛，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有节假日提振，但生(shēng)猪现货价(jià)格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态(tài)势(shì)。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市公司公(gōng)布一(yī)季报显示其经营(yíng)数据纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长期(qī)维持低(dī)迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超(chāo)预期去产能将对行业的(de)发展不利，容(róng)易导致(zhì)猪价的大起大落(luò)。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收储，可(kě)以看出国家对(duì)生猪养殖(zhí)行(xíng)业(yè)健(jiàn)康(kāng)发展的重视与(yǔ)呵护(hù)，有助于提振(zhèn)市场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反(fǎn)应走多。从收储本身看(kàn)，不会带(dài)来实质性生猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比较(jiào)明显的利多影响。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺(quē)乏实质(zhì)性利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从生猪(zhū)需求(qiú)端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季(jì)节性消费旺(wàng)季。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据国家(jiā)统(tǒng)计局最新数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高(gāo)位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记者，虽然今年一(yī)季度生猪(zhū)存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生猪(zhū)产(chǎn)能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三个月下(xià)降(jiàng)，但下降幅度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头(tóu)，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但(dàn)截至3月降(jiàng)幅均有限。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出(chū)现能够(gòu)驱动周(zhōu)期上行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再(zài)次阶(jiē)段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带(dài)动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注进出场节(jié)奏对猪价的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月有比较明显的(de)小(xiǎo)体(tǐ)重猪(zhū)急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在(zài)6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多(duō)影响或(huò)许(xǔ)在5月份(fèn)有体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于(yú)4月(yuè)，建议(yì)继续重点关注(zhù)二次育肥(féi)、冻品入(rù)库及(jí)收储带来的(de)情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连(lián)续(xù)回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上(shàng)游大(dà)猪仍(réng)在(zài)释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环(huán)比(bǐ)增(zēng)加带来的生(shēng)猪出(chū)栏在5月份(fèn)可能继(jì)续保持惯性增涨。但今(jīn)年二季度(dù)开始生猪市场将逐步(bù)过度(dù)至(zhì)季节性(xìng)旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近端现货价格大概率(lǜ)已(yǐ)在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能(néng)繁母猪(zhū)的调减(jiǎn)在下半年会有一定程度(dù)的(de)体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的(de)高点有望在下半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪(zhū)供应压(yā)力最(zuì)大的时(shí)间(jiān)点有望逐步过去，叠(dié)加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的(de)损失(shī)以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏高(gāo)，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步增(zēng)加(jiā)，全年(nián)猪(zhū)价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把握将(jiāng)更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投(tóu)资者可以在养猪(zhū)成(chéng)本一带逐步择机(jī)入场买(mǎi)入(rù)生(shēng)猪(zhū)2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2305合约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于(yú)生猪期(qī)价(jià)目前整体估值不高(gāo)，后续(xù)在(zài)收储加(jiā)持下，期价存在继续(xù)往上修复(fù)的空间。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在交易上可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养(yǎng)殖板块集体估值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好