在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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