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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ng)互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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