北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会(huì)上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是没(méi)有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可(kě)以让doi的时候怎么夹，doi是怎么夹你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到(dào)一(yī)些(xiē)更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不确(què)定因素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉受过(guò)不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.doi的时候怎么夹，doi是怎么夹19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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